移动版

拓邦股份调研报告:多元化效果显现,未来成长可观

发布时间:2011-01-05    研究机构:东北证券

公司是国内最早开始从事家电类电子控制器的厂商,拥有十几年的产品研发经验,目前已拥有300多人的研发团队,具有较强的研发实力和较快的市场反应速度;未来在下游家电需求保持较好增长的拉动下以及在产业转移的推动下,家电类电子智能控制器行业未来将拥有广阔的增长前景,公司将继续成为行业增长的受益者之一。

公司电机业务2009年亏损达到1000多万元,但2010年12月份已经开始扭亏,我们预计2010年全年公司该项业务仍将亏损700多万元;预计2011年电机业务将逐步开始有所起色,有望实现微盈。

结合德方纳米的在电池正极研发和生产的技术优势,公司在电池控制领域的拓展进度加速,目前所开发的电动车电池控制板已经开始向下游客户送样,预计2011年会有订单;未来电池业务将成为公司业绩重要增长点之一。

公司高效照明类产品主要包括无极灯、金卤灯电子镇流器、氙气灯电子镇流器、高压钠灯电子镇流器、太阳能镇流器以及LED灯等。目前,公司所储备无极灯、金卤灯电子式控制器等技术方案已经成熟。

我们认为,未来几年,在家电类电子智能控制器保持稳定增长的基础之上,在电机、电池以及高效照明等新业务快速推动之下,公司业绩将继续呈现较快的增长态势,其业务发展的多元化效果将越来越显著。

盈利预测及投资建议:我们认为10年、11年和12年公司主营业务收入增速将分别达到44.3%、36.32%和37.06%,给予10年、11年和12年EPS 分别为0.42元、0.62元和0.88元,对应动态PE分别为51倍、35倍和24倍,估值水平相对合理,给予“谨慎推荐”投资评级。

主要风险因素:新业务市场推广进度低于预期导致业绩释放延后。

申请时请注明股票名称