移动版

拓邦股份调研简报:进军动力电池领域前景乐观

发布时间:2010-11-08    研究机构:湘财证券

公司主营业务通过应用领域的拓展和集成化,仍将保持较快增速。公司主营业务为家电智能控制及智能控制配套产品。家电智能控制产品方面,将通过客户和应用领域的拓展继续扩大销售规模,并将逐步提升高端产品的占比,保证毛利率水平稳中有升。智能控制配套产品型号多批次小,公司的发展策略是将产品集成化(亦即向下游延伸),目前已经覆盖家电控制、高效照明、电机、电源、安防、工业自动化和数码电子等领域。公司前三年收入与净利润均保持了较快的增长速度,也显示了公司发展战略的有效性,未来预计仍可保持净利润年均50%的高增速。

公司在电池及BMS方面具有一定经验。公司两年前介入电源制造领域,产品包括智能电源和移动电源,今年7月公司的手机用锂电池即获得了苹果公司的认证,显示公司在小型锂电池方面已经具备了一定技术实力。公司的电池保护板已经为国内大部分锂电池厂商进行了配套,并在动力电池控制器方面进行了2年的技术储备,具有进军动力电池BMS的实力。

通过参股德方纳米和收购煜城鑫,构建“正极材料+锂动力电池+BMS”的产业化链条。公司3月份通过增资持有了德方纳米5%的股权,德方通过液相法制备的纳米磷酸铁锂材料,已经获得比亚迪、奇瑞等客户的认可,其性能达到并超过了国家863计划对该材料各项指标要求,目前处于中试后的扩产阶段。公司增发项目拟收购煜城鑫公司67%的股权,其技术团队研制的动力电池产品通过了201所的认证,可用于汽车动力领域。目前公司正积极进行送样测试,希望尽快推动电池产品在电动工具、电动四轮车乃至电动汽车领域的销售。公司通过整合德方、煜城鑫和自身的研发力量,将可形成“正极材料+锂动力电池+BMS”的产业链组合,为市场提供集成的动力电池包产品。

给予公司增持评级。预测公司2010~2012年EPS分别为0.42、0.63和0.93元,对应当前PE55、37和25倍,目前估值较为合理,给予公司增持评级。考虑到在锂动力电池方面的技术布局稳健、产业化前景乐观,将在2012年后大幅贡献利润,我们认为公司应享有一定的溢价,给予目标价28元。

申请时请注明股票名称