移动版

拓邦电子:兼具高安全边际和高成长性

发布时间:2009-07-14    研究机构:东兴证券

技术+服务构筑核心竞争力。公司是控制器行业的龙头企业,一方面在控制对象数学模型的积累和控制算法的开发能力上形成了技术上的核心竞争力;另一方面通过卓越的服务能力形成客户资源和品牌上的核心竞争力。

技术和服务两者又相互促进,不断强化公司的核心竞争力。

以技术创新为发展动力、以节能、环保、人性化为发展方向,逐步向产业链下游整合。公司一直以技术创新作为发展动力,并将节能、环保、人性化作为技术发展方向。同时,公司还以控制器作为核心,多元化拓展业务,并向产业链下游整合,提高盈利能力。

HID业务竞争地位已经确立,智能电源业务与清洁能源密切相关。公司HID产品的出口额最高时占全国HID出口量的25%,行业地位已经确立。未来可在HID灯应用的逐步普及推动下保持惯性增长。智能电源业务与清洁能源密切相关,受益新能源和节能领域的快速发展。

电机业务短期从航模、医疗设备、电动工具领域突破,长期可拓展领域广阔。无刷直流电机具有巨大的潜在替代市场,其对传统电机的替代趋势不可逆转。受国内市场发展的限制,短期内公司电机业务主要从航模、医疗设备领域突破。长期来看,变频家电会给公司带来持续爆发性增长的可能。

新兴小家电控制器业务将快速提高公司盈利能力。随着生活质量要求提高,新兴小家电市场快速增长。公司在该领域的市场拓展非常成功,预计近三年将呈爆发性增长的态势。加上其盈利水平高,将快速提高公司盈利能力,保障了公司短期业绩,提供了很好的安全边际。

业绩预测和评级预计公司09、10、11年的EPS分别为0.54、0.83、1.10元,对应当前股价09、10、11年的动态PE分别为34.9、22.6、17.1倍。考虑到公司兼具高安全边际和高成长性,这样的估值明显偏低,给予公司“强烈推荐”评级。

申请时请注明股票名称