移动版

拓邦电子:专注智能控制、应用领域获得有效拓展

发布时间:2009-04-29    研究机构:国信证券

设计能力差异是智能控制器的关键因素

未来选择投资品种越来越需要考虑制造或服务产业中的“附加价值提升”、“研发”因素,以此来形成公司盈利能力的“保护垫”。控制器的核心在于智能控制系统的设计,是一种具备创意的产品,同样的电器或是医疗器械等产品,由于软件控制等的不同,其功能就会差距较大。我们认为在智能控制器行业,不同公司间的设计能力差异是竞争力差异的核心所在。

研发实力支撑下的应用领域拓展

公司从以微波炉、电磁炉智能控制器为主,逐步拓展到厨房电器、个人护理产品控制器、HID 灯控制器。应用领域的拓展是公司获得持续盈利能力提升的关键。接下来应用于医器械疗、航模等的直流无刷电机及其控制器有望在2010年获得收入的快速增长,成为公司下一个盈利增长点。

智能控制器多为客户定制产品,因此每个产品通过客户的认可、批量应用也需要一段时间的磨合,公司在原有客户基础上,通过新的应用领域拓展不断优化自身的客户结构,达到盈利能力的稳健增长目的。

动力电源保护板将成为公司下一个主导拓展产品

公司在季报当中提到智能电源项目组与深圳市比克电池有限公司展开合作,在原有的单双节锂电池控制板基础上,开发动力电池(目前应用于电动助力车、无线动力工具等)控制板产品,并开始小批送样。产品方向符合未来主流新能源应用趋势,将成为公司下一个主导拓展产品,成为下一级盈利成长推动力。

风险提示

新产品研发进度低于预期。市场竞争加剧削弱公司毛利率。

合理价值在26~28 元/股之间,给予“推荐”评级

预期公司 2009、2010、2011 年每股收益0.57、0.97、1.32 元。公司在新的应用领域拓展拉动公司盈利能力持续提升,评级为“推荐”。

申请时请注明股票名称