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拓邦电子08年3季报点评

发布时间:2008-11-07    研究机构:中信建投证券

前三季延续净利润高增长势头在中期实现了净利润增长249.36%的基础上,前三季度继续保持了利润高增长的势头。主要原因是:(1)营业收入保持了60%左右的增长,得益于HID 安定器、开关电源类智能控制器、其他厨房电器(电磁炉、微波炉之外)类控制器以及电磁炉的销售收入的较快增长;(2)毛利率水平继续提高,前三季度毛利率为17.72%,在中期17.16%的基础上还有提升,高毛利产品占比提升和规模效应是推动因素;三项费用率维持在11.15%,与中期基本持平,低于去年同期。(3)今年的季度业绩较去年平滑,公司在季报中对全年的净利润增长预测为100%-130%。此外,营业外收入的增加和实际所得率低于去年同期水平,也对净利增长有所贡献。

宏观经济变动尚未对公司经营有明显影响总的来看,在国外经济普遍疲软、国内宏观调控的大背景下,公司前三季度经营状况正常,暂时没有明显感受到经济大环境变化所带来的影响。这与公司的产品应用领域分布较广、国内销售占比相对较高有关系。从公司反馈的情况来看,应用于电磁炉、小家电的智能控制器以及HID 安定器的销售情况基本正常。

估值与投资建议我们维持对公司原来的业绩预测,投资评级仍为“增持”。

风险提示国外经济疲软及国内宏观调控仍在持续两方面因素不可轻视。小家电智能控制器和HID 安定器的销售情况对公司业绩增长有较大影响,而欧洲、俄罗斯是这些产品销售的重要地域。国外经济疲软对国内电子制造业的影响尚未完全显现,需要密切关注。

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