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拓邦电子:同心多元化战略成效显著

发布时间:2008-09-27    研究机构:渤海证券

公司上半年收入28732万元,净利润1441万元,分别比上年同期增长61%和249%。综合毛利率从去年的14.7%上升到上半年的17.2%。9月25日,公司发布公告大幅提高业绩预测,预计前三季度净利润同比增长420%-450%。据此推算今年前三季度的净利润为2700-2850万元。 公司实施同心多元化战略:产品多,但核心技术都是智能控制器。 公司凭借在智能控制领域的研发实力,将产品应用范围从传统家电推广到小家电、HID灯、开关电源、个人护理、高效电机等。新产品的毛利率大都比传统家电控制器的毛利率高,且增长空间广阔。 公司家电控制器的客户从国内厂商向外资厂商扩展。 上半年,公司家电控制器收入19914万,占总收入的69%。公司的电磁炉控制器、微波炉控制器、洗衣机控制器、洗碗机控制器等产品销往美的、海尔、九阳、苏泊尔等国内主要家电厂商。经过2-3年的努力,公司已经通过了伟嘉、德龙等外资小家电生产商的认证,并从今年5月开始接受外资厂商的订单。目前,个人护理产品与开关电源产品80%是外资客户。

上半年,HID大灯控制器销售收入6308万元,比去年同期增长188%,毛利率从去年的20%提高到今年上半年的24%。06年8月,公司与飞普公司协议约定,公司的HID 照明产品及控制器在国内由飞普公司独家代理。今年1月公司解除了该协议,从而得以直接开拓飞普以外的客户。直流无刷电机技术门槛高,毛利率高,明年有望投产。基于智能控制领域的实力,公司与美的等厂商正在合作研发洗碗机用的直流无刷电机,现处于送样阶段,预计明年投产。美的洗碗机07年销量104万台,假设5%使用公司的电机,即可贡献收入1300万元/年,该产品的毛利率在40%左右。公司计划形成五大系列电机,未来电机业务的发展值得关注。预计08、09年公司EPS为0.45,0.67。投资建议:买入。

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