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拓邦股份:锂电池业务获突破,贡献新的增长点

发布时间:2015-06-18    研究机构:民生证券

一、事件概述

拓邦股份(002139)6月12日发布公告,公司全资子公司拓邦新能源与深圳市佳华利道签署了“电池采购协议”,佳华利道拟向拓邦新能源采购40台车用的纳米磷酸铁锂电芯,交易总金额约为人民币16,682,400元。

二、分析与判断

锂电池业务获突破,公司又一增长点

本次订单标志着公司锂电池业务进入批量生产、销售阶段,具备批量供货的能力。

近些年公司开始布局锂电池业务,2015年将获得重大突破:公司在磷酸锂铁电池领域具有研发与技术优势,已取得多项成果,应用于大巴的锂动力电池品质稳定,目前已通过几家车厂的验证;公司目前拥有两条满负荷锂电池生产线,全年有望实现收入两亿元,贵州新建产能是现在两倍,预计年底达产,明年锂电池业务将再获突破式发展,收入规模将呈现几何式增长。公司储能领域进展也较为顺利,公司目前收到UltimatePowerco的两笔订单,北美业务开拓获得更为有利进展。

智能控制器业务15年继续高增长

一季度智能控制器业务利润增速达60%,继14年后15年业绩增速有望继续高速增长,我们预计全年幅度与一季度相当。控制器业务的增长主要来自于四方面:一是公司业务结构调整,放弃一些低毛利部分;二是新品种的开拓,包括开关电源、电动工具等;三是传统家电多元化分工导致的业务外包;四是智能家居发展带来的需求增加。现在控制器业务毛利率稳定,是公司利润和现金流的主要来源。

开放合作迎接互联网和大数据

互联网和大数据浪潮下公司积极拥抱“互联网+”,在智能控制领域多年优势积累使公司占据核心地位。在数据上公司主要采用合作模式,与大型互联网企业像腾讯和阿里等的智能平台相结合。公司目前已拥有醒酒器和烤箱等规模成熟产品。

外延式扩张布局工业4.0

成为世界一流的智能控制系统方案服务商是公司愿景,为此公司收购深圳市研控自动化。后者专注于为智能装备制造业提供稳定、可靠的运动控制技术、产品及解决方案。通过公司智能控制技术整合进研控自动化的自动化系统平台,使公司智能控制技术优势延伸至工业控制领域;研控自动化借助公司资金优势,可加强研发投入,将产品向中、高端整合拓展,达到运动控制、步进系统和伺服系统三大系列产品协同发展的目的。收购加速布局工业4.0,将成为公司新利润增长点。

三、盈利预测与投资建议

预计公司2015-2016年稀释后EPS分别为0.44和0.68元,给予强烈推荐评级。

四、风险提示:锂电池需求下滑,业务收购不确定性

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