移动版

拓邦股份:进军机器人领域,一体两翼布局落地

发布时间:2015-06-03    研究机构:长江证券

事件描述.

近日拓邦股份(002139)发布非公开发行预案,公司拟非公开发行股票不超过3226.24 万股,募集资金不超过人民币59750 万元,扣除发行费用后拟全部用于“收购研控自动化项目” 、“拓邦意园(运营中心)建设项目”和“补充公司流动资金”;本次发行价格将不低于定价基准日前二十交易日均价的90%,即18.52 元/股。

事件评论.

进军工业机器人领域,分享行业盛宴:机器人核心部件包括控制系统、伺服系统和减速器三部分;此次定增公司拟收购并增资获得深圳研控自动化55%股权,其专注于为智能装备制造业提供运动控制技术、产品及解决方案,14 年市占率达13%,居市场第二位;公司有望借助其在步进驱动、伺服驱动、工业控制等方面积累的技术、品牌及应用经验,进军工业机器人之核心部件工业控制系统,充分受益近年来国内人口红利消失、产业结构升级所带来的工业机器人行业的爆发式增长,拓展新的业务发展引擎。

把握重庆区域优势,建立西南运营中心:公司拟以募投资金20000 万元投入拓邦意园建设项目,在重庆建立研发、管理、营销、客服、仓储功能于一体的运营中心;一方面可充分利用重庆在智能控制器(智能家居、物联网、工业控制等)和锂电池行业较发达的上下游产业配套优势;同时西南地区人力资源丰富且成本较低,有利于提升公司研发水平;综合来看有望拓展公司传统业务的西南市场占有率,并拓展当地电动大巴电池市场。

智能控制器稳步提升,锂电池业务蓄势待发:在传统控制器业务方面,公司加速由家电蓝海向电动工具等新应用领域拓展,并积极调整客户结构,高毛利订单占比有望持续提升并带动整体盈利水平提升;同时公司积极拓展新能源汽车业务,已完成新能源汽车电芯、电池技术及产能储备,未来有望向BMS 电池管理系统进一步拓展,作为深圳本地企业,将充分受益当地政府电动大巴采购需求集中释放,预计15 年有望成为业绩爆发元年。

维持“推荐”评级:考虑到公司新能源电池业务有望在15 年充分受益深圳当地电动大巴订单需求释放,且公司通过收购研控自动化步入机器人行业快车道,在机器人十年黄金期来临下未来发展值得期待;总体而言,公司搭建以智能控制器为体,新能源与机器人为两翼的“一体两翼”转型布局已现雏形,拐点向上且转型前景值得期待;预计15、16 年EPS 为0.40、0.59 元,对应当前股价PE 分别为47.08、32.47 倍,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称