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拓邦股份:大客户拉动业绩增长,储备项目未来看好

发布时间:2013-05-30    研究机构:国海证券

投资要点:

智能家居提升智能控制器的需求。智能家庭推动了家电,手机等快速融合,形成了通过智能终端对于各类家电和家庭用品的控制。智能家庭拉动了家电,消费电子等终端产品市场需求不断释放,终端所兼容的功能越来越多,推动了智能控制在家电、数码、电力、物联网等领域的快速推广,同时单个智能控制器的价值不断提升。

大客户战略带动家电控制器业务持续增长。公司泛家电业务立足于大客户,坚持在国际知名客户中取得持续的份额提升和产品突破的策略。开发了伊莱克斯,飞利浦,宝洁等国际知名客户,同时国内的方太,格兰仕,苏泊尔等家电巨头也是公司客户,公司通过不断提升在大客户的市场份额提升销售额,同时公司还不断拓宽产品类型,在单一客户中实现新的产品供应,提升单个客户的销售收入贡献,在降低销售费用率的同时,不断提升公司的销售规模。

锂离子厚积薄发,渐进发展。公司的电池保护板曾通过欣旺达向亚马逊供货。公司还是比克电池、天津力神等电芯厂商的合格供应商,在消费类电子的电池保护板领域积累了大量的技术经验和人才,目前公司正着手大力发展消费电子电池业务,使得公司电池模组业务能够赶上智能手机和平板的快车,发掘出公司新的增长点。公司凭借在BMS领域多年积累,未来可形成“正极材料+锂动力电池+BMS”的产业链组合,为市场提供集成的动力电池产品,这也为公司未来业绩提供新的增长空间。

立足LED照明控制和开关电源,分享行业成长。在LED照明领域公司未来将突出LED灯控制系统和LED开关电源的生产和推广,发挥公司在传统智能控制器领域的优势,大力发展LED照明控制产品和LED开关电源产品,使得公司LED相关产品能够深入切入LED产业链,同时能够避免LED行业传统和新进入厂商竞争最为激烈的下游应用领域,成为行业的受益者。

我们预计公司2013-2015年的净利润分别为12.92、16.93和22.42亿元,净利润分别为0.66亿元,0.85亿元和1.16亿元,对应每股收益分别为0.30、0.39和0.52,对应的市盈率分别为24.97倍、19.20倍和14.40倍,给予增持评级。

申请时请注明股票名称