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拓邦股份:智能控制器业务是基础,未来关注锂动力电池业务进展

发布时间:2012-03-31    研究机构:华泰证券

公司业绩符合预期。2011年,公司全年实现营业总收入9.71亿元,同比增长8.95%。实现利润总额8357万元,同比减少1.19%,实现归属归属于上市公司股东净利润6956万元,同比减少3.90%,EPS为0.41元,同比去年同期减少2.38%。

毛利率较去年略降,期间费用有所增加。年公司毛利率为21.63%,

11较去年下降0.34个百分点;公司累计发生三项费用10563万元,较去年增长8.98%,主要是由于人力成本上升、业务规模扩大所致。销售费用较10年增加616万元,同比增长19.44%;管理费用较上年增加703万元,同比增长7.91%;财务费用较上年增加253万元,同比增长60.96%。

家电控制器业务是公司业绩的基础,锂动力电池业务是公司未来业绩增长的新动力。公司所处于电子元件行业中的家电控制器子行业,12年一季度家电销售增速放缓因受到以旧换新、节能补贴等相继退出的影响,房产限购政策也对家电消费产生了不小影响。但去年新规划的保障房计划,今年6月完工后,消费者对家电的需求相对较大,可以有效带动家电市场,公司预计一季度业绩下滑幅度为-50%-0%,我们认为二季度随着家电销售的回升,公司控制器类业务将会企稳回升。未来五年,随着家电、汽车电子、电动工具、个人健康护理等行业的快速发展,电子智能控制器行业将维持较高的景气度。此外,公司目前占煜城鑫37%股份,将与中科深江合作,开发在中巴和大巴上用的锂电池,在获得工信部备案后,公司有望获得一定的锂动力电池的订单。我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.52、0.64、0.77元,对应12年PE20.86倍,低于行业平均水平,给予公司“推荐”评级。

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