拓邦股份(002139.CN)

拓邦股份(002139):业绩符合预期 头部客户数量及份额稳步增加

时间:21-07-13 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

业绩符合预期,头部客户数量及份额稳步增加,原材料价格上涨环境下Q2扣非净利润实现环比增长,龙头供应链管理实力持续发挥优势。

投资要点:

上调盈利预测和目标价,维持增持评级。考虑到公司在家电份额稳步提升、工具客户突破顺利对收入的提振,上调公司2021-2023 年的归母净利润至7.15/9.34/12.00(前值为6.94/8.74/11.52)亿元,对应EPS 分别为0.58/0.75/0.97 元。考虑到公司控制器的龙头地位,对比可比公司估值水平,给予2022 年28X 估值,上调目标价至21.12 元,维持增持评级。

业绩符合预期,头部客户数量及份额稳步增加,原材料价格上涨环境下Q2 扣非净利润实现环比增长。业绩预告取中值上半年实现归母净利润4.18 亿元(同比+100%),扣非后3.20 亿元(同比+140%),Q2 实现归母净利润1.79 亿元(同比+23%,环比-25%),扣非后1.67 亿元(同比+53%,环比+9%)。上半年公司头部客户数量及份额稳步增加,家电、工具、锂电、工业四大板块均实现快速增长,其中工具板块保持了较高的增速。同时在原材料短缺、价格持续上涨的外部环境下,Q2 扣非净利润环比仍然正增长,反映了公司较强的议价能力和供应链管理实力。

龙头供应链管理实力持续发挥优势,涨价和缺货风险可控。经历了2018年原材料缺货和非理性涨价,公司加大了对供应链的投入,通过积极与客户预沟通需求计划、提前备货、国产替代等方式保障客户订单的及时交付,降低了涨价、缺货对报告期经营利润的影响,获得了下游客户的信任和增量订单的机会,得到了上游供应商供货支持。

催化剂:大客户份额提升,突破新客户。

风险提示:供应链风险,汇率波动风险,原材料涨价风险。